开放社会的囚鸟

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一直很看好黄金的长期走势，年初在黄金跌到410美元/盎司附近的时候也没改变我的信心。一直很看好山东黄金（600547）和中金黄金（600489），但正如国际金价从252美元/盎司开始的牛市没有给这两个资源性的黄金上市公司带来真正的涨势一样。对黄金的长期看好未必会带来国际金价的飙升。

      黄金在近期冲击550美元/盎司一线后，迅速回落到了500美元左右盘整。而同时伦敦铜却在中国国储的一再抛售下直冲4500美元/吨。其实这就是金融市场，当所有人都看好黄金的保值功能时——特别是大量日本资金为日元贬值寻求合理替代，大量买进黄金时，国际基金多头头寸在高位清仓是正常的。——他们会在低位重新建立多头头寸的。而铜明年过剩和回落是肯定的，但是中国国储的大量抛空使得这个博弈市场出现了“空头不死，多头不休”的战斗。在做空的中国政府机构处于现货、资金、信息全面劣势下，涨势就会延续——纵然如今高盛、美林都看好来年的铜价可能意味着顶部也确实不远了（我真不相信明年能维持在4750美元/吨）。

    再说说我对整个黄金市场的看法。长期以来黄金是严格和美元负相关的，从2000年欧元兑美元自0.82开始反弹（一度达到1.36，幅度高达60％）开始，黄金一直是走强的。道理很简单，以美元结算通货是膨胀的，黄金的内在价值是提高的。这其中蕴涵着对国际政治的理解，美国政治的比较优势不再了，欧洲开始部分的替代美国的作用了。美国长期通过美元的发行向世界各国征收铸币税的历史正在改变，双赤字的问题本身是无法从经济学上解释的，只能理解为美国在政治上的优势，足以吸引全世界的资金涌入，并且甘心纳税。但是，欧洲的崛起和“911”改变了这一状况。黄金的走强是在这个背景下开始的，但是这个过程自然不是一帆风顺。2005年年初，美国连续的加息和一些吸引投资的政策使得美元走强，黄金从460回落到了410，但黄金已经开始体现除了与美元不再严格负相关（也不再与欧元7严格正相关）的走势了。

      而在2005年岁末，美元的连续走强的同时，黄金却也持续走强，从450美元/盎司涨到了550美元/盎司。这个时候，是黄金对于整个货币市场的走强，体现的是对整个世界货币的不信任。政治背景方面，欧盟的不团结是重点。英德法三国是欧盟的核心，支持欧盟联合的政党却在大选中落败，进而改变了三国的政策。这是什么缘故呢？答曰，民主的短视。欧盟联合，势必要求经济强大，国民富裕的三国为其他落后国家提供资源，而三国的普通百姓自然不愿意自己的既得利益减少，这个时候不能怪精英们与下层百姓缺乏沟通，没有这样得曲折过程是不可能有欧洲统一的——正如没有对二次世界大战民主导致“绥靖”的反思就没有今天西方国家普遍的“人权高于主权”理念一样。因此，欧元的暂时走弱也是难免的。这个时候世界经济的大格局里，再也找不到与二战后的美元一样强势的世界货币了，于是黄金的长期牛市自然是可以预期的。但是短期一旦涨幅过大，势必会引发很多要求下跌的因素出现，基金也自然乐得让人吃套，自己落袋为安了。